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终究成了“小碧桂园”? 中梁把上市途中的物业公司卖了下一篇
同比与环比 碧桂园首月权益销售363.6亿背后预售资金监管一直以来没有全国统一的规定,各地区基本施行“一城一策”的思路。由于各地方因城施策监管预售资金,当2021Q4房企出险违约事件之后,以保交付为核心预售资金监管趋严,部分地区出现矫枉过正的现象。
根据财联社2月10日报,全国性的商品房预售资金监督管理办法已于近日制定出台。如属实,我们认为内预售资金监管进行全国规范化后,部分地区执行过严的情况将会有所改善;预售资金监管规范化将有助于缓解房企短期资金问题,有助于房企资金排布,增强房企的经营稳健性。
关于房地产投资板块,我们认为预售资金监管规范化是行业政策纠偏的延续,板块将延续beta行情。其中2021年销售较好的公司(布局核心城市)利好更多——因为销售多的公司预售资金监管沉淀也多。总体来看,预售资金监管规范化,利好头部房企也利好腰部房企资金盘活。
投资标的方面,我们认为房地产行业资金面纠偏持续,行业风险进一步化解,对应标的中腰部房企估值弹性更强:A- 新城控股(601155)+金科股份(000656);H-旭辉控股集团。
头部房企利好依然持续 - 万科A、保利发展、金地集团(600383)、招商蛇口(001979)、华润置地、中国海外发展、龙湖集团。
房企估值修复带动对应物业标的估值修复 – 新城悦、金科服务和旭辉永升。
我们认为政策纠偏会持续到供需两端数据单月同环比出现好转,纠偏可能延续到2022Q2。政策纠偏解决的是房企短期活下来的问题。活下来之后,谁能够活得好?我们认为2022年拿地是关键指标。在目前土拍市场没有明显好转的情况下,我们认为2022年土拍的条件和价格较2021年会有优化。哪家房企有资金能够在周期底部进行土储补充,哪家房企在未来销售结转方面就会有优化空间,利润率和ROE或能形成耐克型走势。目前资金较为充裕的是央国企,供给端资金面持续好转后,优质民营企业也有机会。
风险提示:地方预售资金监管推行需要时间。
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责任编辑: wangdandan
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